Interesante artículo que analiza la anunciada nueva emisión de Bonos de la Generalitat de Cataluña:
"A los que os gustó la emisión de bonos de la Generalitat de Cataluña dirigida a inversores minoristas, del año pasado, estáis de enhorabuena. Cinco meses después de esa primera emisión, parece que ya se está cocinando la emisión de Bonos de la Generalitat de Cataluña II.
A falta de que se vayan perfeccionando los detalles, parece que durante este mes de Abril, se lanzará una emisión de bonos dirigida a captar 2.700 millones de euros. Está vez tendréis donde escoger, Bonos a un año que rentarán el 4,25% anual y bonos a dos años que ofrecerán una rentabilidad del 4,75% anual.
En fin, dicen que las segundas partes nunca fueron buenas, pero a veces son necesarias, así que si los inversores de la primera ronda de bonos (2.500 millones de euros captados el pasado noviembre del 2010) quieren cobrar su dinero, espero que hubiesen reservado algo de capital para invertirlo en la segunda ronda que obviamente servirá para pagar el vencimiento de la primera.
Y es que aunque creo recordar que el actual Presidente de la Generalitat de Cataluña, Artur Mas, aseguró que no se iban a realizar nuevas colocaciones a inversores particulares, me imagino que una cosa es la voluntad política y otra la triste realidad económica.
¿Que cosas han cambiado en los últimos 5 meses respecto a la anterior emisión de Bonos de la Generalitat?
Bueno pues un par, la primera que el rating de la Generalitat de Cataluña es algo peor que en la anterior emisión. Moody’s rebajó el rating el pasado mes de marzo a A3 con perspectiva negativa, con lo que por ejemplo tendría el mismo rating que el Banc de Sabadell, y si no recuerdo mal la dejaría como la comunidad autónoma con peor rating de España.
La rentabilidad para los inversores baja sensiblemente, la de los bonos a 1 año pasa del 4,75% al 4,25% y si queréis obtener la misma rentabilidad que la anterior emisión tendréis que comprar bonos a 2 años (mayor plazo de vencimimiento).
La Banca emocionada pide repetición:
Los que no les cambian tanto las condiciones es para los bancos colocadores. En la anterior colocación se llevaron una comisión media del 2,42%. En la actual dependiendo del volumen que coloquen de bonos a dos años la cifra podría ser bastante similar, al final se llevarán unos 60 millones de euros en comisiones, que irán directas a sus cuentas de resultados.
El primer tramo de 1.850 millones de euros, que es un tramo asegurado (ojo los bancos no garantizan que los inversores vayan a cobrar sino que sólo le garantizan a La Generalitat que le van a vender o colocar los bonos), entre otros La Caixa colocará 500 millones de euros, 500 millones Catalunya Caixa, 400 millones Banco Sabadell, 400 millones Barclays (no se que pinta Barclays aquí en medio) y 50 millones Unnim, en este tramo recibirán un 2,5% de comisión por la colocación de bonos a 1 año y un 3,5% para la colocación de bonos a dos años.
El caso es que si finalmente se logran colocar los bonos a particulares, la Generalitat de Cataluña habrá conseguido en lo que llevamos de año levanta cerca de 4.000 millones de euros de deuda para financiarse. Algo menos de la mitad del total de cerca de 11.600 millones de euros que necesita para refinanciar los vencimeintos de deuda en el 2011.
Así que tal como están las cosas, no os extrañéis si por el mes de octubre tenemos una emisión de Bonos III."
Artículo de Gurusblog
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