Interesante entrevista que refleja en mi opinión muy acertadamente el devenir de los acontencimientos en los mercados, y que ciertamente comparto desde hace bastante tiempo.
La especulación contra la deuda soberana va a continuar, según Luis Benguerel. En su opinión está provocada por los "hedge funds" y no va a parar hasta que alcance a Estados Unidos e Inglaterra. De momento se mantienen fuera de los mercados y Europa es el objetivo inmediato pero llegará según el responsable de Renta Variable de Interbrokers. Mientras tanto la Bolsa seguirá en un gran paralelo. De la banca sigue sin querer saber nada.
Luis Benguerel es es director del área de Renta Variable, así como de Futuros, Opciones y Divisas de Interbrokers Española de Valores, agencia en la que trabaja desde 1999. Igualmente es responsable de la cuenta de "trading" del grupo en Renta Variable y de cuentas “tradig” de clientes VIPS. Benguerel es conocido como uno de los analistas más comprometidos y directos en su visión de los mercados y es conocido a través de su colaboración en prensa escrita y Televisión especializada. Entre otras firmas ha trabajado en Agenbolsa SVA omo operador de mercados.
—¿Cómo se presentan los mercados este verano?
—No creo que varíe mucho respecto a lo que estamos viviendo en las últimas semanas. En Europa seguiremos en este gran paralelo en el que estamos instalados últimamente. Cuando no se hable de un país se hablará de otro y después de España le llegará el turno a Italia, Bélgica y luego hablarán de Francia. Pero no creo que llegue a más. De momento iremos tirando. Pasará un poco lo que pasó con Grecia. Se seguirá salvando a banca y no se provocarán quitas, porque al fin y al cabo, las quitas hacen aún más daño por el impacto que tienen en los CDs que al mismo tiempo están en manos de los 8 o 9 grandes bancos, demasiado grandes para caer y los venden. No los llaman quita para evitar que aumente la deuda a través de esta cobertura de riesgo. Por lo tanto se reestructura de otra manera. Mientras tanto van tirando, van trampeando y la renta variable se queda en este paralelo actual.
—¿Espera que del recorte de rating de Portugal provoque una caída en cadena en el resto de los periféricos europeos, incluida España?
—Sí.La especulación de los “hedge funds” va a continuar. Este tipo de movimientos y por lo tanto la bajada de calificación del riesgo soberano de los países, están provocados por ellos. Se aprovechan de las debilidades de los países endeudados y atacan. Y simplemente, están consiguiendo sus objetivos.
—¿Cuáles son los argumentos en los que se apoya?
—Están siguiendo un proceso que los mercados pueden detectar. Simplemente si coges los bonos a 10 años y miras, ves como están atacando a Italia y Grecia, Portugal, y España. A Irlanda ahora la han dejado un poco olvidada. Pensaba que sería más rápido. Luego he visto que se lo toman con mucha calma. Supongo que van uno a uno y poco a poco, no sea que el descuento sea demasiado elevado y entonces no cobren.
—¿Y esto, hasta cuándo?
—Hasta que le toque el turno a Inglaterra y a Estados Unidos. Será después de las elecciones de EE.UU. No hay más que ver que los bonos de Texas y California se han relajado bastante, al igual que los CDs de estos Estados. Parece que se han relajado ahí. Por eso creo que van más lentos.
—¿No cree que Estados Unidos es demasiado grande para caer?
—Eso se lo inventaron ellos. Creía que sería más rápido, pero tras las últimas bofetadas, veo que se lo han tomado con mucha calma. Cuando todo el mundo estaba esperando que viniera el gran golpe, los mercados se dan la vuelta y se pasan 5 días subiendo a lo loco. El problema para los mercados de renta variable será cuando finalmente la prensa anglosajona se ponga a mirar los problemas que tienen dentro de casa, en Reino Unido y en Estados Unidos. Mientras vayan atacándonos a nosotros se mantienen fuera del foco de los mercados. Han forzado la máquina pero no se han visto movimientos de pánico en la renta variable. Llegará, pero será mucho más lento. Supongo que llegará poco a poco, despacito. Estados Unidos no controla su deuda y sigue poniendo parches. Simplemente enchufa la fotocopiadora y hacer rodar el dinero. Desde el 2008 no ha habido ninguna reforma importante en el sistema financiero. Los bancos que teóricamente eran grandes para caer en aquel momento, son aún más grandes, y siguen con la misma línea. Confío más en Europa que en Estados Unidos. En Europa, como llevamos ya años con ataques desde la City vamos haciendo los deberes y se van tomando medidas, se van ejecutando y se van buscando alternativas. También se está empezando a trabajar conjuntamente, cosa que EE.UU no ha hecho hasta el momento. Si tan mal estuviéramos respecto al dólar, la divisa europea también lo estaría reflejando. Teóricamente estamos asistiendo al final del euro, pero vemos que está a 1,43 dólares. En el 2000 -2002 estaba a 0,82, si no recuerdo mal.
—¿Qué podemos esperar de la Bolsa española en los próximos meses?
—El mercado va a estar bastante seco y aburrido. Seguirá moviéndose en la misma franja, en la que llevamos ya tiempo. Como mucho en 11.000-11.500 puntos en la parte alta. Y por la parte baja en los 9.500 que vimos el año pasado. Incluso llegamos a ver 8.500 en este gran paralelo. El Ibex son solo Telefónica y Santander y no hay una tendencia alcista. Hay que ir intentando aprovechar cuando hay movimientos, pero no más.
—¿Cómo va a afectar a las carteras la incertidumbre que viven los mercados
—Depende de las carteras. Yo creo que hay que diseñarlas a corto plazo, e ir buscando movimientos. Puedes entrar en un valor si ha roto y la tendencia es buena, sea España o de la zona euro También diría que no se mire tanto el mercado español; que se mire la zona euro. Al fin y al cabo es la misma divisa.
— Cuáles son los valores que se están comportando mejor en la Bolsa
—En el mercado español se están comportando bien últimamente Gas Natural y Abertis. De la banca sigo sin querer saber nada. A no ser que sea a corto plazo en plan trading a una semana o 15 días, y sólo los grandes BBVA y Santander por el movimiento del índice. También Telefónica. No es que espere mucho crecimiento pero es más seguro que tener el dinero en según qué entidad bancaria o caja.
—¿Cómo ve el sector financiero? ¿Espera una caída fuerte en estos valores?
—Mal Los dos grandes bancos españoles se mantiene aún por grandes, pero hay que ser consciente de ello. No hay más que fijarse en los pequeños y medianos. Los teóricos bancos medianos están a precios cercanos de 2009, incluso, alguno por debajo de los precios. El Santander estaba a 4 euros y aún se mantiene en 8 euros. Sólo ellos saben cómo tienen sus números pero está claro que, a día de hoy, siguen sin fiarse entre ellos. A día de hoy, casi es más seguro tener el dinero en un valor que confíes, aunque sepas que puede venir un movimiento fuerte de Bolsa de Estados Unidos ó Inglaterra, aunque caigan un 50% y luego recuperar a la larga que tenerlo según en qué entidades, por no decir todas. Los dos grandes bancos BBVA y Santander se mantienen porque el trading está enfocado a estas entidades. Permiten entrar y salir rápido en ellas, pero a las entidades medianas ya ni les entra dinero. No hay interés comprador en estas entidades ni en el mercado español ni fuera.
—¿Qué opina de Bankia y Banca Cívica como opciones de inversión?
—Primero que coticen y dentro de unos meses o unos años, ya veré si me interesa comprar. Pero a día de hoy no. Ni siquiera Caixabank está bien. Era mejor como Criteria. Para el trading o cosas así, en todo caso pero para el largo no quiero saber absolutamente nada.
—¿Qué podemos esperar de aquí a final de año en los mercados?
—La crisis se ha acabado hace un año y medio o dos, pero esto es lo que hay.
—¿No cree que vayamos hacia una recaída o una nueva recesión?
—No, estamos en un mercado lateral y de momento es esto lo que tenemos. Los mercados están como está la economía. La crisis se acabó y ahora toca empezar desde aquí y empezar de nuevo y asumir que esto es lo que hay. Llegará, pero por el momento estamos jugando a lo que quieren los de la City de Londres, consentido por los políticos Y el mercado seguirá en un paralelo. Posiblemente iremos a buscar los 11.000, nos acerquemos, y ahí es una buena zona para vender. Después volverá a bajar para volver a comprar.
Fuente: Invertia
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